Journal: Economics DOI: 10.32629/ej.v9i9.3672
Abstract
制造业企业的研发活动通常具有投入大、周期长和不确定性高等特点,稳定的资金来 源因此十分重要。现实中,融资约束仍会影响企业研发投入。随着大数据、云计算和 人工智能等技术进入金融服务领域,金融机构识别企业信息和配置资金的方式也在变 化。本文选取2014—2022年沪深A股制造业上市公司数据,采用固定效应模型考察数字 金融发展与企业创新投资之间的关系,并进一步检验其作用机制。研究结果表明,数 字金融发展与制造业企业创新投资呈显著正相关。基准回归中,数字金融指数每提高 1个单位,研发支出占总资产的比重平均提高1.2%。替换数字金融子指数、将核心解 释变量滞后一期以及采用工具变量法后,主要结果没有发生实质性变化。进一步检验 发现,融资约束、债务融资成本和内部现金流均表现出部分中介效应。本文从制造业 企业层面补充了数字金融影响创新投资的经验证据,并将融资约束、债务融资成本和 内部现金流放在同一框架下进行分析。结合研究结果,本文认为应继续改善数字金融 基础设施和服务能力,提高金融供给与制造业创新需求的匹配程度,同时重视数据安 全、隐私保护和算法治理。
Keywords
数字金融；制造业创新投资；融资约束；中介效应
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