多模型融合视角下L公司企业价值评估研究
Journal: Economics DOI: 10.32629/ej.v9i3.3465
Abstract
企业价值评估是投资决策、并购重组、资本运作与战略管理中的核心议题。传统自 由现金流折现模型(FCFF)与剩余收益模型(RI)虽在理论研究与实务应用中较为成熟 ,但二者分别更侧重经营现金创造能力与股东权益回报能力,难以同步刻画资本结构 约束、成长阶段差异及不确定性条件下的战略弹性。基于此,本文拟构建“二阶段FC FF模型—二阶段剩余收益模型—Black-Scholes- Merton模型”的综合估值框架,并以上交所L公司为案例开展研究。研究结果表明,对 于处于行业景气波动、技术迭代加快与长期转型并存阶段的新能源制造企业,单一估 值模型容易因口径差异而产生偏误；综合模型则能够从经营现金流、会计盈利与权 益期权特征三个维度更完整地揭示企业价值。进一步分析发现,估值结论对增长率、 WACC、权益资本成本、资产波动率及债务结构等关键参数具有较高敏感性,因此在具 体应用中仍需结合公开披露信息、行业周期特征与敏感性检验进行审慎判断。
Keywords
企业价值评估；Black-Scholes-Merton模型；二阶段FCFF模型；二阶段剩余收益模型
Full Text
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